摘要
资金面分析：本周一至五公开市场操作完全对冲到期量，本周日有亿元TMLF到期，本周缴税对资金面冲击较小，下周大概率延续宽松。本周央行公开市场累计进行了亿元逆回购操作，本周共有亿元逆回购到期，本周一至五逆回购完全对冲到期量，此外本周日（4月25日）有亿元TMLF到期。四月份以来，央行仍持续进行亿元7d逆回购操作，除了上周TMLF提前续作以及万国库现金定存以外，央行没有就4月份缴税进一步释放流动性。但目前来看今年资金面受缴税影响较小，本周一、二大部分期限资金利率出现了小幅上涨，周三开始隔夜以外期限资金利率均开始回落。四月份最后一周冲击资金面的因素较少，叠加财*投放走款，资金面大概率延续宽松局势。本周税期超预期宽松的原因可能是多方面的：首先，3月末超储率超历史同期，资金面已经处于较为宽松水平；其次，今年利率债供给节奏较慢，地方*府债融资节奏不及往年，国债4月份净融资较少；此外，一季度工业增加值不及预期，4月份缴税额可能低于市场判断。
利率债：二季度后两个月利率债供给压力上升，资金利率及资金面波动率预计有所抬升，长债利率可能重回上行。从利率债供给节奏上看，利率债净融资在4月下旬开始逐步走高，预计二三季度供给压力有所加大，资金面持续宽松的局面难以持续，后续出现资金利率中枢的抬升和波动性加大，债券市场可能会出现波折，10年期国债收益率也可能会重新回到3.2%-3.3%的区间。
可转债：权益市场震荡上行，转债市场随权益市场上涨，