又到了每周读研报的时间，今天小编带大家精读由光大证券分析师殷中枢、*帅斌、郝骞编写的《“中间地带”争夺加剧，环卫全面对标公建物业——新城市视角下的环保行业专题报告（一）》。
本报告发布日期是年11月11日，沿着碧桂园服务最近的2个并购大动作，对环卫市场进行更详细的拆解。
本号先前也专题分析过碧桂园服务的并购动机《24.5亿！碧桂园服务又搞了个大动作》、《碧桂园服务，环卫赛道又领先了一步》以及分享过环卫行业的研报《物业大佬们都来了，关于环卫市场，你只需要了解这5点》，本期继续跟进支撑行业巨头们千亿产业梦想的环卫市场。
好了，进入研报精读环节，来看这份研究报告的：
下面主要给大家介绍一下第二部分的内容：
2.1、行业门槛在哪里？在业务内容上，环卫业务并无明显的技术门槛。因此，项目的获取成为企业发展的重要环节。而环卫项目招投标通常采用综合评标法，主要考察商务、技术、价格三个方面。在评标过程中，技术因素的权重占比最高，通常在40%-60%，商务因素的权重在20%-40%，技术价格因素的权重占比通常在20%以下。普通环卫招标项目的门槛
普通环卫项目招标评分中，商务部分评审因素按重要程度排序为∶投入本项目的人员、同类项目业绩、投标人资质、《商务条款响应表》条款响应程度、设备投入、投标人荣誉。技术部分评审因素则主要侧重于项目实施方案、应急预案、管理制度、培训计划等，整体评价过程较为主观，同时也对投标企业的经验有一定要求。?综上，普通环卫招投标过程的门槛主要集中在企业的“*商关系、经验、人员、管理”。资金实力、企业背景等因素则在评标过程中趋于淡化。在环卫空间市场化释放过程中，部分转制企业（原体制内环卫力量）具备丰富项目经验，管理层及主要骨干也具备较强的业务和管理能力，在招投标过程中具备一定的竞争力。环卫一体化PPP项目门槛大幅提升
在环卫一体化项目及PPP项目中，由于项目整体性增强，需要对一定区域内的市*基础设施进行整合，对投标企业的要求较高。如新安、福永和福海街道环卫一体化PPP项目，在商务和技术评审因素中加入项目自有资金出资能力、项目投融资能力、经营管理盈利能力、自有车辆设备情况等条件，开始对企业的资金实力、投融资能力、资产形成要求。因此，从传统环卫标段到环卫一体化及PPP，行业门槛得到了大幅提升，整体有利于资金实力强、背景雄厚的企业。而近年来随着市场空间不断释放，环卫一体化趋势逐渐增强。-年，随着PPP项目的大量释放，单项目的平均年限及金额呈快速上升趋势。?从年前9个月数据来看，PPP项目释放进入稳态，单项目金额重回上升趋势。2.2、行业竞争格局的演变环卫行业当前的竞争格局呈现两个特点∶1）集中度提升进度较慢。原因在于行业门槛较低，传统环卫标段招标注重经验与管理，中小企业生存环境并未恶化。而一体化及PPP项目需求的释放，依赖于地方城市治理改革的进度，短期内不能一蹴而就。2）头部名单相对稳定。招投标综合评分下对同类项目经验的侧重，使得头部企业的优势处于不断累积状态。而大型项目对资金实力和投融资能力的要求，在此并不构成筛选条件（新安、福永和福海街道环卫一体化PPP项目、新桥和沙井街道环卫一体化PPP项目通过资格预审的企业家数分别为24家和13家）。在当前的竞争格局下，沿着“垃圾全生命周期”和“城市治理需求外延”两条主线，环卫正在成为“中间地带”。在“垃圾全生命周期”主线中，环卫连接社区空间与后端处理。物业企业从社区空间进入城市空间，进而加强环卫能力建设；而环卫企业则倾向于扩大市场份额，并寻找机会进入城市公建物业及社区空间；后端垃圾处理商面临着“高市场集中度”和“高市场化”，向上寻求环卫业务的突破，不仅可以扩大业务范围，还有望与现有业务产生协同效应。在“城市治理需求外延”主线中，物业企业从率先进入公建物业和公共服务领域，并逐步培育环卫业务能力；而环卫企业则具备较深厚的市*环卫基础，并向一体化方向拓展，同时尝试公建物业和公共服务。随着垃圾分类的推广，“垃圾全生命周期”主线的协同有望成为现实，后端垃圾处理商将加速业务上溯；而“城市治理需求外延”主线中，物业企业在手现金丰厚，投资动能强，对环卫能力建设的迫切需求将驱动其加快并购；而头部环卫企业名单相对稳定，现有条件下难以通过市场竞争取得突出优势，不排除部分企业通过收并购实现跨越发展。综上，垃圾分类普及的背景下，环卫业务成为“中间地带”的趋势在增强。而基于业务自身属性，内生增长依赖长期同类项目经验累积，收并购有望成为打破现有竞争格局的重要途径。以上就是本次主要分享的内容。有部分读者反馈，自己没有注册百度网盘，下载研报比较麻烦，为方便大家领取，有需求的读者可添加小编