中国人到日本购买智能马桶盖、电饭煲、电吹风这些电器已经不足为奇，数数家里吃的穿的用的精品，有多少是国货？又有多少国外品牌？
在中国经济面临转型的当下，一些传统产业也面临着更新换代，这既是巨大的挑战，也是巨大的发展机会和投资机会。巴菲特能够成为“股神”，除了与他本人的专业素质与智慧有关外，还在于美国的产业组织效率极高，美国传统行业的那些核心企业具有全球领先的核心竞争力和美誉度，资源配置效率和持续盈利能力超凡出众，它们都是“现金牛”，能为投资者长期带来高额的投资回报。
而中国类似马桶盖的传统行业在转型升级过程中正亟需出现更多的精品和基业长青的“现金牛”企业。3月26日，在上海高级金融学院（SAIF）金融EMBA的公开课上，SAIF特邀教授、前上交所首席经济学家、国务院中国制造战略咨询委员会委员胡汝银分享了他对于中国经济转型升级和资本市场发展的看法。
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观点精要中国经济正发展进入一个全新阶段。他用“创造性的毁灭过程”与“凤凰涅槃阶段”来形容当下的过程。他强调，追求短期GDP最大化，不计成本，忽视质量和效益，忽视价值创造，忽视可持续发展的经济增长旧逻辑不能再继续下去了。
目前的资本市场是一种患有严重“幼稚病”的市场，是一个具有较强野蛮生长色彩同时*府管制过度的新兴加转轨市场，所提供的融资、资产配置、风险管理等金融服务依然远远落后于实体经济和国民的需求。
中国资本市场要提升价值创造能力和价值发现能力这两大核心能力，就必须加大供给侧改革，通过市场供求机制的配套改革，从制度安排上有力防止出现严重的定价不当和巨大股市泡沫，如果股市泡沫横飞，只要经济、市场对外开放，整个市场将极为脆弱，不堪一击。在这个方面我们交不起学费，不能推倒重来，必须从现在做起。
战略新兴产业板需要加快推出，因为它能填补目前上市服务空白，完善股票市场产品链，更有效地支持社会经济转型升级，也能为投资者提供更多的投资标的和更大的投资选择范围，有利于抑制“炒新、炒小、炒差、炒短线、炒概念”和“神创板”现象，有助于缓解现阶段股票市场估值存在的严重的结构扭曲和结构失衡。战略新兴产业板还能便利海外中概股回归，做强做大本土市场，提升中国资本市场的全球地位和全球吸引力，支持人民币国际化。
没有战新板，在现有的股票一级市场一边一家上市安排格局下，对上交所的股票现货市场相对于深交所市场的竞争地位并无大碍，损失的是国家的利益，是中国股票市场发展空间和发展机会，而不是上交所的一所利益。
我个人认为在决策方面，高层和社会大众必须富有远见。IPO注册制改革，迟改不如早改，早改早受益，早改社会成本和市场包袱更小，早改风险早化解，资本市场的发展基础早牢固。以下是官微君对胡汝银演讲精华的文字笔记：
1社会转型升级就像凤凰涅槃整个社会经济福利要实现最大化，必须构筑一个牢固的金字塔型结构：在最底层，需要有最好的制度，最好的文化，最好的*策环境，以及极高的社会组织效率。
在第二层，需要有高效率、高投资回报的实体经济和公司部门。在第三层，有高效率、高回报的金融市场和投、融资，这是一个重复博弈过程，是一个可持续的过程。要使融资、投资可持续，资金就不能打水漂，只有被高效率地运用，才会有高回报。
中国经济正发展进入一个全新阶段，这个阶段的四大标志是：
第一，在宏观国民收入支出结构上，过去的“高出口、高投资、低消费”阶段终结，消费开始超越投资和出口，成为社会经济增长的首要拉动因素；在经济增长源泉上，创新和投入产出效率、价值创造能力的提升，成为社会经济增长的第一驱动力。第二，在微观经济层面上，通过技术、产品、商业模式和组织机制的不断创新，践行客户至上的文化，出色地满足客户已有和潜在需求，成为一批在国内外领先、被公认为是行业标杆的中国卓越企业迅速崛起的成功秘诀和基本途径。第三，新技术革命无处不在。通过技术创新，企业、社会与新技术深度融合，成为智慧型企业，出现智慧社会、智慧生活。第四，年，中国的中产阶级人口可能突破2亿，对消费品（产品和服务）品质、环境品质的需求将持续升级。同时，家庭可支配收入规模的不断增大，使得资产配置和资产管理业务的规模会越来越大，越来越多元化、专业化。在这样一个转型升级过程当中，我们可以看到创造性的毁灭过程，也是一个凤凰涅槃阶段。过去中国经济增长成就很大，现在GDP总量全球第二，同期GDP增速全球第一，对外货品贸易规模全球第一，官方外汇储备规模全球第一，许多行业产能规模全球第一，形式了完整的制造业体系和较为发达的社会基础设施体系。但过快的增速和第一不一定是好事。更重要的是增长的效率、质量和可持续性。
2短期GDP最大化成为发展桎梏中国经过多年的发展，形成了完整的制造体系和较为发达的社会基础体系。但是追求短期GDP最大化，不计成本，忽视质量和效益，忽视价值创造，忽视可持续发展的逻辑也成为当前发展的最大桎梏。
宏观经济*策配套方面，过去主要依赖增发钞票，刺激投资，不计成本地出口。我国早在年代就出现90%以上的行业产能过剩的情况，今天尽管行业数量增加很多，但行业产能过剩的比例仍然如此，而且不仅传统行业产能过剩，一些新兴行业也出现了产能过剩。主要原因就在于行业重复投资以及自身技术水平落后。
多年来中国国际贸易条件在持续恶化，出口品价格不断下降，进口品价格不断上升，像剪刀差一样，甚至出现严重的出口亏损，在这种情况下，*府补贴亏损出口，这是非常不明智的。
快速增长的GDP中有一部分是有*无效的GDP。整个社会有*无效的GDP增长越多，社会福利损失就越大。
在制造业方面，无论是汽车产业还是电子产品，普遍存在“外国芯，中国装配集成”现象。
在当前的转型升级过程中，什么样的企业能胜出？无论是高技术企业还是传统企业，只要认真地满足消费者需求，通过自己的创新引领社会需求，为客户创造实实在在的价值就能摆脱被淘汰的命运。
3经济社会全面转型金融需要创新未来经济社会全面转型升级，首先需要*府职能转型，推进市场化改革。在经济自由化的情况下，我们的能力提升非常重要，在未来的金融改革中，间接融资如银行的发展空间相对萎缩，证券公司类金融企业将得到更多发展机会。经济市场转型的核心是结构改革，真正构建一个“以人为本”的社会。企业实现以人为本就是回归企业初心，为客户创造价值，提供高性价比的产品。一定要全面推进以人为本，推进全面创新和社会进步，实现国民价值最大化，实现现代福利经济学所说的社会经济福利最大化，提高所有投入的平均产出效益，也就是社会全要素的生产率。所以供给侧改革关键是理念、文化、行为模式、专业能力以及制度等方面的改革。未来，改革、创新、质量与效率提升，将是中国经济发展新的三大红利。
如果将创新分成四类，即科研型、工程技术型、客户中心型和效率驱动型创新，那么，未来我们需要在科研型和工程技术型方面有更多成就。需要大力发展七大战略新兴型产业：节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业、新材料。发展这些产业不仅仅需要推进技术创新，也要推动金融创新，要有更多天使基金、风险投资基金、产业投资基金来投资这些行业，要大力发展多层次资本市场。
4中国制造：不是拍脑袋的决定年9月29号，国家制造强国战略咨询委员会发布了《中国制造重点领域技术路线图（版）》，这是首个路线图。这个路线图涵盖了中国制造战略十大重点领域及其细分的23个方向。
例如，重点方向智能制造核心信息设备的发展路线图，旨在满足以下三方面的需求，即以云计算、物联网、大数据为目标的信息技术与现代制造业深度融合，推动产业转型升级；应对发达国家把控系统操作系统与工业软件核心技术，主导国家工业竞争话语权的现状；利用中国互联网生态与应用全球领先地位，抓住机遇，推动自主操作系统和工业软件跨越发展，实现弯道超车。
在云端+中端工业大数据平台、智慧工业云和制造业核心软件、重点领域工业应用软件等重点产品和一系列关键共性技术、示范工程、战略支撑与保障建议等方面，都有非常详细的阶段性目标和时间节点安排。
路线图全面实施到位，中国制造将会跨上一个崭新的台阶，竞争力将会焕然一新。当然最终的实际结果，不仅仅体现于规划，还依赖于我们能否达成共识，能否采取共同有力的行动。计划不是领导拍拍脑袋，然后脚踩西瓜皮滑到哪里是哪里，一定要形成合力，形成协同效应，最后变为现实。
在路线图基础上，《中国制造》提出的创新工程、强基工程、智能制造、绿色制造和高端装备五大实施方案今年将正式发布，同时1+X即11个X方案，包括5大工程实施方案还有6大行动计划与发展规划，包括发展服务型制造三年行动计划、制造业质量品牌提升三年行动计划、制造业人才发展规划、新材料产业发展规划、信息产业发展规划、医药工业发展规划，也要落地组织实施。
其中，强基工程实施方案的重点任务是要推进重点领域突破发展、开展重点产品示范应用、培育一批专精特新“小巨人”企业。
同时，各个省市各个部门也会按照这些总的规划，来形成它们细分的路线图和工作方案，组织实施。必须避免出现新一轮重复投资、重复建设，中央部门在总体规划、总体协调等方面，一定要积极作为，要避免出现“重审批，轻协调”的老毛病。
5资本市场要根治“幼稚病”目前我们的资本市场是一种患有严重“幼稚病”的市场，是一个具有较强野蛮生长色彩同时*府管制过度的新兴加转轨市场，所提供的融资、资产配置、风险管理等金融服务依然远远落后于实体经济和全社会的需求。
目前的资本市场已经陷入一种低水平陷阱。要消除我国资本市场的低水平陷阱状态，消除严重的路径依赖，在国家决策层面上就必须达成必要的社会共识，形成科学的、专业的顶层设计、战略规划和实施路线图。一定要避免那些短视的利益诉求和似是而非的外行议论左右*府*策决策的走向，导致战略和*策大幅度摇摆。
必须要有定力，敢于担当，坚定不移推进资本市场健康发展所必需的系统性改革，提升资本市场的两个战略核心能力——价值创造能力和价值发现能力。只有这两种能力能够全球领先，资本市场才能够有效支撑中国实体经济的发展，支撑中国的崛起，支撑人民币国际化。
中国资本市场要提升以上两大核心能力，就必须通过市场供求机制的实质性改革，从制度安排上有力防止出现严重的定价不当和巨大股市泡沫。如果股市泡沫横飞，只要经济、市场对外开放，整个市场将极为脆弱，不堪一击。在这个方面我们交不起学费，不能推倒重来，必须从现在做起。
发展是硬道理。这个发展当然指的是健康发展。未来中国资本市场必须大力推进供给侧改革。资本市场供给侧改革的核心内容包括：首先，推进文化变革，构建一个理性市场，构建以价值理性和工具理性为基础的理性主义文化，克服各种浮躁、短视，贪婪无度，盲目博傻，企求一夜暴富，缺乏道德和专业底线的行为，构建一个专业、干净、健康、理性的发展环境。
第二，与资本市场健康发展的内在需求相匹配，加大资本市场制度供给，消除资本市场健康，持续发展的制度瓶颈，提高资本市场的组织效率。一定要避免*治周期在市场上重现，这种现象不应该出现在资本市场上。不应该主管的领导人发生了变动，然后整个市场的*策发生大的改变，关乎市场发展的重大*策不可以推倒重来。
需要加大实体经济、*府职能和国企的改革力度，从制度安排上根除重复投资、重复建设，提高转型能力。加快推进配套制度改革和IPO注册制。加推推出战略新兴产业板，完善资本市场供给机制、价格形成机制、市场出清机制、优胜劣汰机制和法律救济机制，加大监管执法力度。
6没有“战新板”损失的是国家利益我建议加快推出战略新兴产业板，而不能像某些传言中所说那样将它束之高阁。为什么？首先，战略新兴产业板能填补目前上市服务空白，完善股票市场产品链，有力地支持经济转型升级。现有的上市条件将一部分有发展潜力的企业拒之门外是不行的。
其次，战略新兴产业板能为已有的和潜在的投资者提供更多的投资标的和更大的投资选择范围，有利于抑制“炒新、炒小、炒差、炒短线、炒概念”和“神创板”现象，有助于缓解现阶段股票市场估值存在的严重的结构扭曲和结构失衡，提高资本市场的两大战略核心能力，改善资本市场的生态环境，降低资本市场的系统性风险。
战略新兴产业板能便利海外中概股回归，做强本土企业，提升中国市场的全球地位和全球吸引力。这是我们国家的长期战略利益所在。BAT等互联网核心企业在国内上市，也有助于提升中国的网络安全水平。
此外，战略新兴产业板也能够促进证券交易所之间的良性有效竞争，推动交易所快速响应市场需求，改善证券发行人的市场体验，提升交易所市场的服务能力和国际竞争力。
在美国，目前每年在纽交所上市的科技公司数量超过在Nasdaq证券市场上市的数量，正是Nasdaq证券市场和纽交所市场之间的良性竞争，吸引了全世界优秀的高科技企业赴美上市，巩固和进一步强化了两个证券交易所以及美国资本市场的全球领先地位，巩固和进一步强化了美国金融市场的全球霸主地位。
所以，没有战新板，在现有的股票一级市场一边一家上市安排格局下，对上交所的股票现货市场相对于深交所市场的竞争地位并无大碍，损失的是国家的全局利益，是中国资本市场发展空间和发展机会，不是上交所的局部利益。发展战新板，体现的不仅仅是上交所层面，更是中国证券市场的整体层面和证监会、国务院以及国家层面的一种开拓进取，勇于改革，勇于担当的精神。发展战新板，不是上交所一所私利，而是中国战略新兴产业发展和社会经济转型升级的迫切需求。
回过头看，资本市场多年来一路精心维稳，但是这些牺牲市场发展的短期维稳措施并没有带来真正的市场稳定，而是适得其反。与发达资本市场相比，大陆股票市场是波动最大、盲目博傻投机最为严重、系统性风险最高的市场。我个人认为在决策方面，高层和大众必须富有远见，要避免鼠目寸光。IPO注册制改革，迟改不如早改，早改早受益，早改社会成本和市场包袱更小，早改风险早化解，资本市场的发展基础早牢固。
注册制改革的实质，是股票发行的市场化改革，即由发行人和证券承销机构根据上市标准和市场供求关系自由选择股票的发行时机、发行价格和发行规模，也就是“三放开”。
这种市场化做法，与我国推进改革开放所遵从的基本逻辑相一致，是改革的应有之义，也是国际股票市场的通行做法，是普遍的国际惯例，而不论这些国家或地区的股票发行制度被称为注册制还是核准制，抑或采用其他的叫法。要